債務、財赤、印銀紙，全球陷入衰退陰霾。巨災當前，可看見民族的高尚和卑劣，例如一場海嘯，日本人冷靜、克制、守秩序；相反，自 08金融海嘯後，美國債務問題依舊未解決，除了貪婪，也凸顯美國人不負責任逃避問題的卑劣。
以美國人創辦的團購網站 GROUPON為例，成立於金融海嘯之際，每日提供不同優惠的互聯網公司，估值達 64億美元，年收入 7.6億美元。表面上發展如日中天，業務遍佈全球 43個國家，截至 6月底，有 2.3億美元現金，第 2季現金流亦有 2500萬美元，但事實上， GROUPON非但不賺錢，去季更錄 1億美元虧損。
企業有虧損沒甚大不了，只要精簡、改良產品，扭虧為盈在望，然而 GROUPON竟將籌募 10.8億美元資金，拿走 9.3億美元，透過買回股份送入前期投資者和創辦人的口袋，這情景怎麼似曾相識？不正是金融海嘯之際，投行高層獲派天文數字花紅的翻版嗎？你信這些人對 GROUPON的未來有足夠的承擔和信心嗎？
而更甚是，在虧損以外， GROUPON亦有債務問題。作為預售渠道， GROUPON先從消費者處收錢，在第 5、 30和 60天發還給商戶，這些未發還的錢，正是債務。此刻， GROUPON欠債的總數，是 3.9億美元，遠超過其 2.3億現金，倘若就此執笠，肯定有商戶要被走數。
集財赤、債務於一身， GROUPON堪稱美國的翻版，促使其採取跟聯儲局一模一樣的方法解決問題──新債抵舊債。 GROUPON不斷以更快的速度開發新市場，首先是北美，然後到歐洲、南美、亞洲包括香港。有了新市場，就有新債主，有了新債主，舊債就可抵銷。只要新債落叠的速度，一直領先舊債積壓的速度，債務問題就不會爆煲。
但 GROUPON可維持高增長到幾時？
2011年9月10日刊於蘋果日報
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尹思哲 