金山在中國

大批公司排隊上市，其中金山軟件（3888）昨日開始招股，思哲也順手拿了一份招股書。

金山的收入來源，主要有二：應用軟件及網上遊戲。前者約佔總收入三成，後者則佔七成。

應用軟件方面，金山最為人知曉的產品，乃辦公室軟件WPS、金山詞霸及金山毒霸。當中，WPS軟件包括文件處理、試算表及Slideshow。WPS的基本功能與外型十足十MicrosoftOffice。

WPS賣點是免費下載，佔硬碟容量細，金山未走出中國，國內佔有率亦及不上Microsoft。同一塊市場，外邊還有Google、IBM，但相信金山的管理層也不敢殺入英文市場，在國際上未成氣候。

MMORPG才是金山的CashCow，金山開發的網上遊戲，除了在中國出售，還會外銷到越南、馬來西亞、新加坡等華人聚居之地。但金山旗下的遊戲無論在設計、背景文化甚或語言系統都只適合華人市場；而且幾款遊戲的模式都差不多，毫無突破。加上同一市場還有其他對手，金山要在遊戲這方面突圍，也不容易。

總括而言，如果金山的招股價是3.25元，PE值是32倍；同在中國以網上遊戲生意為主的上海第九城市信息技術有限公司，上星期在Nadsaq的PE值是23倍，比金山招股價抵買。不過買股票看前景，金山還有6隻MMORPG遊戲正在開發，除非這幾隻遊戲能像Blizzard的遊戲般令人非玩不可，這隻股才抽得過。

2007年9月25日刊於《蘋果日報》