上市即日升75%的VMW

An expectation is a future object, recognised as belonging to me. ── Samuel Alexander

VMware（VMW）只不過25倍的超額認購，對我們見慣那些上百倍的港式IPO，實在不算得是甚麼。在美國上市的VMW，掛牌首日後股價暴升7成半，也算有點交代。

羊太問︰「人家說這是自Google後最矚目的IPO，其實是幹甚麼的？」VMware做的，是Server Virtualization。有了Virtualization的技術後，用家只需有一部電腦，再安裝VMware的軟件，就可以在這個軟件上，容許同時運行幾個不同的OS及軟件。

我們用的電腦，理論上都是被設計成︰同一時間運行一個OS，並在同一時間運行同一個軟件。如果有用家只得一部電腦，而他想在電腦上同時運作分別來自兩個不同OS的軟件，例如用家正在用LinuxOS來主持網頁，而他又想同時運行MS Windows的SQL Server來儲存資料，未有VMware的出現前，根本別無他法，只有買多部機一途。不過，電腦硬件越來越便宜。以技術為用家慳錢的如意算盤，打得響嗎？

VMware的賣點，除了幫客戶省回不少買機錢之餘，還可增加電腦的使用量，及減少安裝的時間。因此，一部份的VMware客戶，是資源比較緊絀的中小企；或者有些機構，例如學校、客戶服務部門等，需要大量同一設定的電腦，就可以VMware賺回時間。

不過話說回頭，VMW這間公司，去年收入7億美元，賺8700萬美元，估計明年收入可以過10億大關。不過，相比它的母公司EMC的110億美元收入，VMW其實是小巫見大巫。04年，EMC以6.25億美元買入VMW，用的就算不是閒錢也絕對是平錢，不過仍然被人說是買了貴貨。VMW上市後，母公司EMC仍然持有近九成的VMW股權，市值大概是160億美元，單是這個紙上富貴，也夠EMC的股價由04至06年呆滯不前的14美元左右，在今年初起突破到18美元，足足近三成呢？

EMC只拿VMW10%股權上市，怎樣看也不似等錢用！理論上，EMC暫時都不會出售VMW。在美國的稅制下，EMC在09年前出售VMW，有一定成本。所以，要是有人想買VMW，就得連母公司也買下來，反正VMW的帳面價值已佔了EMC的一半。

VMW比Google更高瞻遠矚嗎？很難說。如果大家再要點集體回憶的話，EMC在00年9月，最高位是100美元以上。虛擬世界中有反地心吸力嗎？MSFT也計劃在明年推出Virtualization的solution。樂觀，會說這門有搞作；悲觀，就會問，EMC鬥得過MSFT嗎？

今時今日，江湖上還有閒錢去做併購，似乎就只有不受資源成本影響的科網企業。話說，MSFT一年半載的現金流，也夠買下EMC了。孫子兵法不是教人不戰而屈人之兵嗎？

2007年8月16日刊於《蘋果日報》