阿爺抽根 股民嘔泡

A national debt, if it is not excessive, will be to us a national blessing.──Alexander Hamilton, Letter to Robert Morris

阿爺剛剛通過了財政部發行1.55萬億人民幣特別國債，用作購買約2000億美元外匯，把外匯作為將來外匯投資公司的註冊資本金。

貿易順差的關係，令中國有全球第一大的外匯儲備，共1.2萬億美元。這筆外匯儲備，放在人行用來買美國國債，收益也可有可無之間。國際間又掀起了「減持美元」潮，令美元弱勢一發不可收拾。阿爺雖然曾經表態，不會大幅減持美元美債，但見到自己的儲備日日貶值縮水，換了我都會肉痛。

怎說也是肥水不流別人田嘛！與其月供美國國債，讓那德州牛仔窮兵黷武，倒不如把外匯儲備抽調到外匯投資公司，資金作策略性投資；退一萬步說，就算買些能源或貴金屬等作對沖，也相信有助抵銷美元下跌的風險，仍很化算。

再者，人行有國債在手，轉手配給予四大和其他商業銀行，將流動資金收集，做到收緊銀根，冷卻樓市股市，控制通脹，配合宏調，實一舉兩得。

中央和人行的財技，明顯是進步了不少，不過，可能當中的潛台詞意義更大了︰
1. 之前的抽根不足，要再抽

2. 在中央眼中，人民幣是夠貴了，再貴就要蝕章了；無錯，貨幣政策的唯一原則是「保持貨幣的購買力」，不過，當貨幣有很好的購買力但又不用來購買別家的資產，就是笨蝕！買錯資產的話，就是好笨蝕！

3. 美國國債不再抵買，如果明知人家可能加息仍買，就更不抵！

內地官員在推出國債的同時，亦不忘提醒大家，國債不會影響股市。不過，上星期消息傳出後，內地股市還是應聲下跌。要知道對比大陸居民達35萬億人民幣的儲蓄，1.55萬億還不是小數目，明顯這一次抽根的是阿爺，嘔泡的卻是股民！

2007年7月4日刊於《蘋果日報》