昨天講到Prescott對開放經濟和Technology Capital（TC）的見解，今天繼續講，這對宏觀經濟政策的意義。其實，他作為Minneapolis聯邦銀行的經濟師，又豈會事出無因地去想TC的問題？雖然說這篇文章是以他在Arizona State U授的身份去寫，不過，文章的另一個作者McGrattan也是Minneapolis聯邦銀行的經濟師；而且高手得一門絕學，多數會專注在其中，很少隨便轉行搞其他玩意。
話說多年以來，美國和中國貿易「失衡」，謎團是美國大量流失的貿赤，錢究竟往那跑了？更深入的另一個問題是，錢從何來？傳統的經濟學中，一國不斷向另一國購買貨物，結果是輸出國的率上升，貨物顯得貴了，也自然出現調節。不過，在中美貿易的關係之中，因為人民幣不可以自由兌換，人民幣率雖然上升，可是仍然有點不成比例，且別忘記美元兌世界其他貨幣在過去幾年已經有甚可觀的跌幅呢？所以美國朝野一直在辯論，究竟「失衡」結局會是甚麼？總不會是美國將所有資金都用在買進口吧！
當然，大家當今見到大陸由普洱茶到豬肉都炒得火熱，算是解答了錢究竟往那跑。不過，錢從何來？卻仍然未解決。末日論者，也就是孫柏文等的GoldBug的說法，認為錢是從人家借回來的，始終有一天要還，總有一天大陸會出售美國債券，取回多年來人民的血汗辛勤，結果令美息勁升，世界經濟可以往那去不言而喻。而且美國外債的水平，已經到了近乎不可收拾的地步，要人盡早買多些黃金白銀，自求多福的說法，也越見有市場。
另一邊廂，05年底，哈佛的Hausmann和Sturzenegger寫了一篇叫做《US and Global Imbalances: Can Dark Matter Preventa Big Bang？》，也開始了一場有關「貿赤可持續發展」的辯論。這幫人的看法，就是美國雖然不斷向外舉債，也不斷輸入貨品流失資金，不過，既然有人願意借錢給美國，背後總有理由，Dark Matter就是答案。
Dark Matter，簡而言之就是傳統國貿統計算不出的無形資本，例如美國士尼可以無中生有，甚至在特區政府庫房中予取予攜，也因為這種能力，令美國可以不斷入口和舉債，因為總有一天搵得返。事實上，美國品牌也的確四海通行，而且生產基地也不必一定在美國本土，全球化的運作，過往的一套國貿統計確實不通。
Prescott的新猷，就是要逐步建立起一套理解Dark Matter運作的方法。不過，從前天的講座看來，思哲主觀地認為TC的概念仍有些稜角，暫時還是等末日論者的說法比較完善。
2007年6月7日刊於《蘋果日報》
尹思哲 