石油公司，每日無休止地鑽探，淘出的黑金，乃生財的不二法寶，變賣了，帶來無窮無盡的盈利。這個行業，一向被視為利潤最豐厚的行業之一，隨油價飆升，累積不少油資的中東國家，正苦惱如何替這筆百億美元計的巨款，找個合適的投資目的地。
比如說，全球最賺錢的油公司Exxon Mobil，每天苦惱油產量及股東利益，近年不再動輒大灑金錢於鑽探油田之用，反而動用資金回購公司股票（Stock Buyback）。事實上，石油供應雖未至短缺，但產量升幅始終有限，加上另類能源崛起，石油的需求長遠難免隱憂處處，為保持公司股票的吸引力跟股東利益，如何令每股盈利不斷增長，確是一個頭痛的問題。
石油業回購花524億美元
回購公司股票，似乎是有效的解決方法，它的好處在於減少了市場上公司的股票供應，能刺激股價造好，得以保障股東利益，投資回報也是不俗，換言之一石二鳥。今年首季，Exxon便用了78億美元回購自己的股票，至於去年，整個石油行業就花了524億美元作回購之用。其實回購也不是甚麼新財技，它差不多有10年歷史了，近年只不過較專注地使用，才受到外界特別關注。
但背靠祖國的中石油，又會否積極進行回購呢？跟曾經是石油分析員的孫柏文聊起，他覺得不會。在洋鬼子的地方，一個上市公司管理層，面對股東，公司壓力甚大，使出回購，不足為奇。相反，中石油發行股數相對少，股東影響力有限，而且肩負了國家發展重任，最緊要鑽探新油田，賺錢不是首要任務，所以根本無施展回購財技的必要。
現在紅籌回歸概念興起，中石油是熱門中的熱門，根本不愁無投資者爭購，試問又何需自己回購？
2007年5月31日刊於《蘋果日報》
尹思哲 
well, one of the main reasons for buy-back is also due to a mis-aligned incentive for the CEO, i.e. the CEO’s compensation, in terms of stocks and more importantly in options.
Note that buy-back Exxon is the same as longing any of Exxon’s competitor stock. Exxon is using the cash it earned to invest in itself. While a better option is to re-distribute to the shareholders and let them make the investment themselves.
IMHO TSR, which is a better measure for CEO’s incentive, would reduce unneccesary buy back.