電盈上次公布業績，思哲已經無眼睇，最近電管局欲撤銷流動固網互連費，電盈市場專利已岌岌可危，市場傳管理層再豪擲15億買英超，思哲慶幸自己不是球迷，毋須被迫轉now，更加慶幸自己不是電盈股東。
不錯，香港人愛足球尤愛英超，連蘇豪東某睇波酒吧，食客入會支持英格蘭竟能享消費折扣。不過電盈天價買英超是否明智之舉，思哲卻非常懷疑。翻閱兩家公司的中期業績公告，電盈現金55億，有線現金3億，電盈贏乃意料之中。但now現時收支未達平衡，假如再支出15億，在未來三年內，究竟能否賺回15億，最終達致收支平衡？
簡單計計，15億以攤分三年計，每年支出平均5億。艾維朗表示now客戶人數逾70萬，now每月ARPU為118元。就算買英超後，ARPU升三成至150元，首年要達收支平衡，now要上28萬名新客，蘇澤光再本事，能夠讓now客量一年內突破百萬大關嗎？
當然now亦會帶動廣告收入，另外蘇澤光擅於交叉銷售，相信寬頻和家居電話收入亦會受惠。但不要忘記now始終不是電盈的主業，06上半年，now僅佔電盈整體收入2.1%。即使now最終取代有線成為收費電視一哥，但本地收費電視根本不是甚麼賺大錢生意，now未來必須在其他國家或地區獲得收費電視牌照和經營權，才有機會發圍。
思哲昨天寫過長尾理論，收費電視市場便是最佳例子。在長尾電視市場，英超顯然屬於大眾貨品，不過IPTV無遠弗屆，潛藏龐大的小眾長尾利潤。例如美國第二大電訊商Verizon，雖有自家的FiOSTV和DIRECTV，亦與Google洽商把YouTube的內容，帶到客戶手機和電視上。電盈管理層有沒有Verizon那種眼光，還是繼續做敗家購物狂，思哲拭目以待。
李澤楷的太傅SimonMurray曾經說過，二公子是個危險人物，喜歡在滿是賓客的房間，放置拉開了手榴彈安全制後鎖門逃去，未知今次英超傑作，是否也出自二公子手筆？反觀那邊廂的有線，電視收入佔整體75%，英超可謂買到又死，買不到也死。有線能有甚麼對策？明天續談。
Benetton的企業癌症
意大利時裝品牌Benetton（BNG）剛公布業績，第三季純利約3億港元，經營利潤只有8.9%，遠遜對手H&M和Inditex的21.5%和16.4%。同一時間，Benetton宣布CEO Silvano Cassano和CFO Pier Francesco Facchini離職的消息。
根據傳媒說法，Cassano和Facchini兩人劈炮的「私人原因」，主要與Benetton家族在拓展海外計劃上出現意見分歧。不過，思哲認為更深層的原因，應該與傳統意大利企業根深柢固的老毛病有關。
在意大利家族企業打工，本來就是吃力難討好。原因很簡單，意大利的家族企業十分講求關係，凡事用人唯親，分工上相當倚重親戚族輩去維持企業運作，「外人」到意大利企業居要職本來已是難事，居要職後要暢通無阻地大作為一番，就更加是癡人說夢。
Benetton本身是一家龐大的意大利家族企業，市值高達260億港元，大老闆兼創辦人之一的Luciano Benetton和三位弟妹共同擁有公司控股權。傳統上，意大利人做生意的心態非常有趣，他們總覺得有義務去照顧跟家族有關係的所有人，就連「同胞」也不例外（這點可能連中國人也自歎不如），以Benetton全球的特許經銷商為例，絕大部份都必須是與Benetton家族直接或間接認識的意大利裔人。
除特許經銷商外，Benetton內部日常運作也全線安插家族成員任職，就連Benetton基金會主管Nico Luciani（Benetton大老闆Luciano的童年死黨），這位曾跟Luciano25年沒有聯絡的人，竟可憑與Luciano在「相認」後的關係，一躍龍門居要職。
如是此，嚴重的酬庸情況在Benetton已響起警號，更可怕的是，一個環環緊扣的龐大既得利益集團，正同時如癌細胞般蔓延起來。
Benetton不但用人唯親，就連企業的人治思維亦十分嚴重。記得Benetton大老闆Luciano三年前委任Cassano為CEO時，曾聲言撒手不管「日常事務」，但這些「日常事務」原來只是一些不吃重的內部管理項目，至於最關重要的銷售業務，則仍要由Luciano最後拍板。
事實上，Benetton的企業結構問題恐怕已到了根深柢固的境地，將來要更上層樓，怕且不能奢望單憑換CEO或CFO便可解決。試想想，當一家企業充斥「皇親國戚」或「老闆死黨」時，任何一位CEO或CFO要大刀闊斧改革催谷業績，又豈是件容易事。
註：順帶一提，跟Benetton管理風格南轅北轍，但市值是前者四倍的香港代表Esprit（0330），兩者自○三年起（Benetton大老闆Luciano當年開始委任Cassano為CEO，並「聲稱」不再管「日常事務」）的股價升幅表現（見圖），或許可以給大家一點啟示吧。
2006年11月15日刊於《蘋果日報》
尹思哲 